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Estudo de Caso Prático

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1attention Estudo de Caso Prático Thu Oct 27, 2016 3:33 pm

Diego.E

Diego.E

Concluída a explanação dos capítulos anteriores, torna-se premente realizar um estudo de caso prático suportado em elementos reais e actuais. Ao investir num mercado é necessário ter presente o grau de risco inerente.

No Mercado Forex as perdas e os ganhos potenciais são elevados e, por isso, torna-se fundamental reconhecer o momento de entrada / saída no mercado. A utilização de instrumentos técnicos, a análise fundamental e a consciência comportamental, para sustentar a tomada de decisões de investimento, é fundamental no delinear de uma estratégia adequada.

Neste capítulo vai ser apresentado o estudo de um caso prático sobre o par cambial EUR/USD no Mercado Forex, sendo desenvolvidas as seguintes situações:

• Situação 1 – investir a partir das informações sustentadas na AT
• Situação 2 – estudo do efeito das notícias padronizadas – Non-farm Payrolls – sobre a cotação do par cambial
• Situação 3 – analisar a conjugação dos movimentos da cotação do par cambial e da cotação do Índice Dow Jones Industrial (DJI) em determinados períodos de tempo, tentando averiguar algum fenómeno de comportamento emocional

Situação 1




Neste estudo a decisão de investimento baseia-se na utilização de Indicadores Técnicos sobre o par cambial EUR/USD para proceder a uma análise em termos da rendibilidade de uma decisão de investimento e da fiabilidade de cada um dos instrumentos atendendo aos sinais de compra ou venda que fornecem:

• MMS (20, 40) – compra (vende) quando a MMS (20) cruza no sentido ascendente (descendente) com a MM (40)
• MACD (12, 26, 9) – compra (vende) quando a linha fast MACD cruza no sentido ascendente (descendente) com a linha slow MACD
• Stochastic Oscillator (14, 3, 3) – compra (vende) quando a linha %k cruza no sentido ascendente (descendente) com a linha %D

A título exemplificativo, apresenta-se uma figura indicativa da recolha dos dados na plataforma:

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Exemplo de como são retirados os dados usados para o quadro analítico do indicador MMS

Através dos indicadores referidos foram elaborados mapas16 com as cotações de entrada e de saída, a data e hora do sinal fornecido pelos indicadores e os resultados (lucro ou perda) gerados.

O quadro seguinte apresenta a síntese dos resultados obtidos:

A análise dos resultados expressos no quadro anterior, que sintetiza os resultados pormenorizados explanados no Anexo 1, permite retirar as seguintes conclusões:
• em termos gerais, todos os indicadores apresentam resultados líquidos positivos, no caso das decisões de compra / venda terem sido exercidas no período em estudo e de acordo com as instruções sugeridas para cada indicador;

• o indicador Stochastic Oscillator é aquele que proporciona o maior resultado líquido a partir das decisões de compra / venda que sugere, ultrapassando em cerca de 70,4% os lucros do MACD e em 78,7% os lucros da MMS;

• o indicador que apresenta o menor resultado líquido é a MMS;

• os indicadores Stochastic Oscillator e o MACD são os indicadores que apresentam o menor e o maior volume de perdas (PIP), respectivamente;

• o MACD tem a maior série (5) de operações seguidas com resultados negativos (prejuízos), enquanto o Stochastic Oscillator regista a menor série (2) de operações seguidas com resultados negativos (prejuízos);

• a MMS representa o indicador que proporciona o maior volume de ganhos (PIP) quando a tendência é de longa duração, enquanto que o Stochastic Oscillator é o indicador que propicia o maior volume de ganhos (PIP) quando a tendência é de curta duração Em síntese, salienta-se que, no período e pelos critérios de decisão definidos, o Stochastic Oscillator representa o indicador que proporciona melhores resultados (cerca de 87% de boas indicações – com lucros – para entrar / sair do mercado), por isso o mais fiável, aconselhando-se a sua inclusão no processo de decisão de investimento.

Situação 2




Neste estudo utilizam-se como instrumento de análise notícias padronizadas divulgadas por diversas plataformas electrónicas, de natureza económica, financeira e política com relevância para influenciar o valor da cotação do par cambial. 

O investidor pode investir de acordo com: 
(1) notícias de alta importância, 
(2) notícias de média importância, 
(3) notícias de baixa importância, 
(4) notícias que influenciam a cotação da moeda a longo prazo e 
(5) notícias avulsas.

Optando-se por um destes géneros de notícias, está a escolher-se um determinado risco e uma possibilidade de retorno e/ou reinvestimento diferente. O momento é determinado pela divulgação de dados económicofinanceiros que podem ser de alta importância, média importância e baixa importância. Os analistas/organismos internacionais fazem previsões sobre os dados económicosfinanceiros que vão ser divulgados posteriormente.

O momento de opção de investir ou não é no momento em que são divulgados os dados económico-financeiros reais, os quais podem diferir das previsões feitas pelos analistas. Os valores reais dos indicadores influenciam directamente a cotação dos pares cambiais nos mercados financeiros, nesse momento pode-se investir no sentido de valorização ou desvalorização das divisas.

Neste caso, pretende-se estudar o impacto de uma notícia padronizada , tendo sido escolhida como fonte principal o Non-farm Payrolls – M/M18 Change, sobre o par cambial EUR/USD. As notícias foram recolhidas e analisadas diariamente às 13h30 horas GMT desde Setembro de 2009 a Setembro de 2010.

“Non-farm payroll employment indicates the current level of economic activity. Increases in non-farm payrolls translate into earnings that workers will spend on goods and services in the economy. The greater the increases in employment, the faster the total economic growth.

When the economy is in the mature phase of an expansion, rapid increases in employment cause fears of inflationary pressures if rapid demand for goods and services cant be met by current production.

A partir das notícias mensais do Non-farm Payrolls20 e dos gráficos de periodicidade diária foi realizado o quadro abaixo representado que mostra a influência da divulgação da notícia na flutuação da cotação do par EUR/USD. A análise baseia-se no impacto que a diferença entre o nível previsto (anteriormente divulgado) pela notícia e o nível actual do seu indicador tem sobre a cotação do par cambial EUR/USD.

Para medir esse impacto a cotação do par cambial EUR/USD é recolhida nos dois dias anteriores, no dia da publicação da notícia e nos dois dias seguintes.

Quadro resumo dos valores mensais do indicador Non-farm Payrolls e os efeitos reais e esperados na cotação do par cambial EUR/USD:

Após a análise dos dados sistematizados na tabela 2, calculou-se a percentagem de movimentos no par cambial EUR/USD iguais/diferentes ao efeito esperado em função da diferença entre o nível previsto pela notícia e o nível actual do seu indicador. Conclui-se que não existe uma relação forte entre a divulgação da notícia e o seu efeito na flutuação do par cambial EUR/USD em todo o período de estudo.

Contudo, verifica-se que a percentagem do efeito igual ao esperado da cotação diminui até ao dia da publicação dos valores actuais do indicador e aumenta a partir dessa data. Também se verifica que no dia da publicação da notícia a percentagem do movimento diferente ao efeito esperado da cotação é superior (quase o dobro) da percentagem do movimento igual ao efeito esperado da cotação, evidenciando que o impacto da notícia foi descontado até à publicação dos valores reais do indicador, como se pode verificar na tabela:

Tabela- Síntese dos dados percentuais obtidos :

Complementarmente realizou-se um estudo mais pormenorizado, numa base temporal mais restrita compreendida nos seguintes intervalos: (1)
Os resultados foram compilados nas tabelas seguintes:

Quadro resumo dos efeitos ocorridos no intervalo de tempo [spoiler="Síntese dos dados percentuais obtidos"]o Non-farm Payrolls na cotação do par cambial EUR/USD

Síntese dos dados percentuais obtidos:
Escala temporal de ocorrência dos máximo e mínimos da cotação do par cambial EUR/USD:

Os dados sistematizados nas tabelas 4, 5 e 6 permitem salientar as seguintes conclusões:
• no dia da publicação do valor do indicador, o efeito esperado entre as 13h30 e as 14h00 na flutuação da cotação do par cambial EUR/USD é contrário ao que se espera em 76,9% e entre as 13h30 e as 21h59 é contrário ao que se espera em 61,5 %

• diferença entre o valor actual e o valor da previsão do indicador:

▪ a menor diferença do indicador corresponde à menor oscilação da cotação do par cambial EUR/USD entre o seu máximo e o mínimo desde o momento da publicação da notícia até ao fecho da sessão

▪ a maior diferença do indicador não corresponde à maior oscilação da cotação do par cambial EUR/USD entre o seu máximo e o mínimo desde o momento da publicação da notícia até ao fecho da sessão

• os intervalos de tempo a seguir indicados merecem especial atenção, porquanto incluem um maior número de ocorrência de máximos e de mínimos:

▪ [13h30 , 14h00[ – 6 ocorrências (4 mínimos e 2 máximos)

▪ [14h30 , 15h00[ – 4 ocorrências (2 mínimos e 2 máximos)

Em suma, no período compreendido entre a divulgação do valor actual do indicador e o fecho da sessão pode dizer-se que se verifica a Teoria da Opinião Contrária. Consequentemente, o investidor que decide em função do anúncio das notícias padronizadas deve actuar de forma cautelosa, dado que o mercado desconta a informação antecipadamente e, por isso, o efeito concretizado na oscilação da cotação pode ser contrário ao esperado.

Situação 3





Este estudo iniciou com as observações diárias da flutuação do par cambial EUR/USD às 16h00, no pressuposto de que a pressão associada à entrada de diversos investidores em torno daquele momento justificasse um determinado comportamento padrão no Mercado Forex. Foram realizados 30 registos compreendidos entre 24 de Maio e 2 de Julho de 2010.

A análise efectuada mostrou que as oscilações foram muito diversas, não revelando qualquer comportamento característico em torno da hora de observação (ver Anexo 3). Assim, alternativamente, procedeu-se a uma análise baseada na comparação da flutuação da cotação EUR/USD com a flutuação do Índice DJI.

Através desta situação 3 pretende-se analisar se existe alguma relação que justifique um padrão de correspondência entre o par cambial EUR/USD e o Índice DJI, através de uma análise que incide sobre os gráficos temporais de 10 minutos, referente ao período de observação de 01/08/2010 até 31/08/2010.

Será dado enfoque ao comportamento do investidor, comparando se as tendências dos gráficos do par cambial EUR/USD e do Índice DJI são idênticas ou distintas. Também será dada especial atenção aos máximos e mínimos do par cambial EUR/USD, ocorridos no período das 13h00 até às 22h00, com vista a determinar momentos de mudança de tendência de alta para baixa, ou vice-versa.

Esta situação vai centrar-se, especialmente, nos seguintes aspectos:
• comparação entre o movimento da cotação do Índice DJI e a cotação do par cambial EUR/USD (ver Anexo 4);

• cotação máxima e cotação mínima do par cambial EUR/USD;

• momento de ocorrência dos máximos e dos mínimos;

• diferença entre a cotação máxima e a cotação mínima: PIP e tempo decorrido entre o máximo e o mínimo;

• número de ocorrências de máximos e de mínimos, tendo em conta a escala temporal.

Considerando os aspectos acima referidos e a análise da informação contida nos gráficos, foi elaborada a tabela

Síntese dos dados recolhidos do gráfico do par cambial EUR/USD e do gráfico do Índice DJI entre 01/08/2010 e 31/08/2010:
Notícia de carácter financeiro, do dia 24/08/2010, dia em que segundo a análise foi efectuada e compilada na tabela 6 houve um movimento distinto:
Escala temporal de ocorrência dos máximo e mínimos da cotação do par cambial EUR/USD:
Amplitude dos ângulos das linhas de tendência:

Não é possível comparar com exactidão as linhas de tendência do par cambial EUR/USD com as linhas de tendência do Índice DJI dado que os gráficos não se apresentam na mesma escala devido a pertencerem a plataformas de negociação diferentes (consequentemente, os espaços que existem entre as candles também são diferentes).

Também não é possível comparar a duração da tendência no período em estudo, uma vez que essa tendência pode ter iniciado fora do período de estudo ou ter terminado na fase inicial do período de estudo. A ocorrência destas situações pode comprometer a quantidade e o rigor das conclusões desta análise.

Após a análise dos dados sistematizados nas tabelas acima, podem salientar-se as seguintes conclusões:
• o movimento entre a cotação do par cambial EUR/USD e o movimento do Índice DJI, no período em análise, foi semelhante em 81,2% dos casos (18 em 22) e o movimento foi distinto em 18,8% dos casos (4 em 22);
• tempo percorrido entre a cotação máxima e a cotação mínima:
▪ duração mínima: 1h05
▪ duração máxima: 8h23
▪ duração média: 3h06
▪ o espaço de tempo percorrido entre o registo de dois valores extremos (máximo ou mínimo), no período diário em estudo – das 13h00 às 22h00 – com maior número de ocorrências situou-se entre 2 horas e 3 horas
• nos períodos seguintes deve ter-se especial atenção, uma vez que existe um maior número de ocorrência de máximos e de mínimos:

▪ [spoiler="Conclusões"]ocorrências:
◦ [spoiler="Conclusões"]corrências (4 – máximos ; 4 – mínimos)
Conclusões:

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