Events
Blog
Срок действия товарного фьючерсного контракта, в среднем, составляет около полутора лет. В связи с ограниченностью этого периода, аналитик, который хочет построить долгосрочный график цен за несколько лет, сталкивается с вполне очевидными проблемами. Чего не скажешь об аналитиках фондовых рынков. Они могут воспользоваться готовыми графиками, которые составляются для каждого отдельного наименования акций и фондовых индексов с того самого момента, как они начинают котироваться на бирже. Но каким же образом строить долгосрочные графики для фьючерсных контрактов, если срок их действия столь краток?
Ответом на этот вопрос служат графики непрерывного развития. Чаще всего для построения таких графиков используется последовательный ряд контрактов по месяцам исполнения, чем и достигается непрерывность. После истечения срока действия одного контракта, берется следующий. В частности, самый простой способ, используемый боль-шинством коммерческих информационных служб, заключается в том, что на график наносятся цены контракта с ближайшим сроком исполнения. Когда срок его действия исте-кает, график продолжают строить по данным следующего по порядку контракта (он становится ближайшим по сроку исполнения).
Графики непрерывного развития, рассматриваемые в этой главе, любезно предоставлены нам Бюро исследования товарных рынков (Commodity Research Bureau). Оно еженедельно публикует дневные ценовые графики по всем фьючерсным рынкам. В качестве дополнения к ним, предоставляются недельные графики непрерывного развития. Раз в квартал высылается комплект месячных графиков непрерывного развития. На недельных графиках отражается динамика цен за последние четыре с половиной года, а на месячных - за двадцать два года.
Другие способы построения графиков непрерывного развития
Метод использования цен контрактов с ближайшим сроком исполнения для построения долгосрочных графиков довольно прост и обеспечивает непрерывность динамики цен. Однако он имеет некоторые недостатки. Иногда цены контрактов с приближающимся сроком исполнения могут быть значительно выше или ниже цен следующего контракта, при этом переход к новому контракту может вызвать резкий спад или скачок цен на графике. К искажению данных могут также привести сильные колебания цен, свойственные некоторым контрактам непосредственно перед наступлением срока исполнения.
Существует целый ряд способов, позволяющих избежать подобные искажения. Например, проблема неустойчивости цен контракта в последний месяц решается некоторыми аналитиками так, что они прекращают наносить данные ближайшего контракта на график за месяц или два до срока исполнения. Другие вообще не используют ближайшие контракты, а вместо них берут вторые или третьи по очередности. Кроме того, практикуется построение графиков по ценам контракта с самым высоким показателем открытого интереса,поскольку считается, что именно этот месяц поставки наиболее точно отражает реальную рыночную стоимость товара.
Графики непрерывного развития можно также строить по данным контрактов определенных календарных месяцев. Например, на ноябрьском графике непрерывного развития рынка соевых бобов отражаются данные только по ноябрьским контрактам каждого последующего года. ( Такую методику увязывания конкретных месяцев поставки предпочитал У. Д. Ганн). Некоторые аналитики усредняют цены нескольких контрактов сразу или выводят индексы, предназначенные сгладить перепад цен при переходе от одних месяцев поставки к другим.
Джон Дж. Мэрфи
Ответом на этот вопрос служат графики непрерывного развития. Чаще всего для построения таких графиков используется последовательный ряд контрактов по месяцам исполнения, чем и достигается непрерывность. После истечения срока действия одного контракта, берется следующий. В частности, самый простой способ, используемый боль-шинством коммерческих информационных служб, заключается в том, что на график наносятся цены контракта с ближайшим сроком исполнения. Когда срок его действия исте-кает, график продолжают строить по данным следующего по порядку контракта (он становится ближайшим по сроку исполнения).
Графики непрерывного развития, рассматриваемые в этой главе, любезно предоставлены нам Бюро исследования товарных рынков (Commodity Research Bureau). Оно еженедельно публикует дневные ценовые графики по всем фьючерсным рынкам. В качестве дополнения к ним, предоставляются недельные графики непрерывного развития. Раз в квартал высылается комплект месячных графиков непрерывного развития. На недельных графиках отражается динамика цен за последние четыре с половиной года, а на месячных - за двадцать два года.
Другие способы построения графиков непрерывного развития
Метод использования цен контрактов с ближайшим сроком исполнения для построения долгосрочных графиков довольно прост и обеспечивает непрерывность динамики цен. Однако он имеет некоторые недостатки. Иногда цены контрактов с приближающимся сроком исполнения могут быть значительно выше или ниже цен следующего контракта, при этом переход к новому контракту может вызвать резкий спад или скачок цен на графике. К искажению данных могут также привести сильные колебания цен, свойственные некоторым контрактам непосредственно перед наступлением срока исполнения.
Существует целый ряд способов, позволяющих избежать подобные искажения. Например, проблема неустойчивости цен контракта в последний месяц решается некоторыми аналитиками так, что они прекращают наносить данные ближайшего контракта на график за месяц или два до срока исполнения. Другие вообще не используют ближайшие контракты, а вместо них берут вторые или третьи по очередности. Кроме того, практикуется построение графиков по ценам контракта с самым высоким показателем открытого интереса,поскольку считается, что именно этот месяц поставки наиболее точно отражает реальную рыночную стоимость товара.
Графики непрерывного развития можно также строить по данным контрактов определенных календарных месяцев. Например, на ноябрьском графике непрерывного развития рынка соевых бобов отражаются данные только по ноябрьским контрактам каждого последующего года. ( Такую методику увязывания конкретных месяцев поставки предпочитал У. Д. Ганн). Некоторые аналитики усредняют цены нескольких контрактов сразу или выводят индексы, предназначенные сгладить перепад цен при переходе от одних месяцев поставки к другим.
Джон Дж. Мэрфи
